JAKARTA – Perang di Ukraina dan perjuangan federal reserve untuk mengendalikan inflasi telah membuat nilai tukar dolar AS melejit dan menjadikannya mata uang utama untuk aset safe haven. Namun, greenback perlahan akan turun seiring dengan meredanya inflasi di Negeri Paman Sam, yang memaksa bank sentral AS untuk melonggarkan kebijakan moneter mereka.
“Di pasar valuta asing, tidak ada yang namanya perdagangan selamanya dan apa yang naik pasti akan turun. Ini adalah hukum dasar gravitasi, pasti setelah mencapai puncak, mereka cenderung berbalik arah,” ujar Chief Executive of New View Economics, David Brown, dilansir dari South China Morning Post. “Nasib yang sama menunggu mata uang yang paling disukai pasar selama beberapa tahun terakhir karena dolar AS yang kuat sepertinya telah mencapai ujung jalan dan hanya masalah waktu sebelum kembali turun.”
Sebelumnya, perang di Ukraina, memburuknya prospek geopolitik, dan perjuangan Federal Reserve melawan inflasi telah menjadikan dolar AS sebagai mata uang utama untuk perlindungan safe haven. Sekarang, setelah semua berita buruk diperhitungkan, bulls greenback mulai keluar dari apa yang telah menjadi perdagangan yang sangat padat dalam dua tahun terakhir.
Kabar minggu lalu bahwa inflasi AS melambat lebih dari yang diperkirakan menjadi 7,7% pada Oktober 2022, dari 8,2% pada bulan sebelumnya, merupakan dorongan untuk harapan bahwa inflasi mungkin telah mencapai puncaknya 9,1% yang tercatat pada Juni 2022. Kabar baik lainnya adalah bahwa tingkat inflasi inti, tidak termasuk harga makanan dan energi, turun kembali ke 6,3% dari 6,6% pada bulan sebelumnya.
“Jika itu masalahnya, maka The Fed perlu menyesuaikan kembali pandangan mereka tentang seberapa jauh kenaikan suku bunga perlu dilakukan dalam siklus saat ini,” sambung Brown. “Inflasi memang masih jauh di atas target 2%, tetapi perlambatan dalam beberapa bulan terakhir akan meragukan tekad bank sentral untuk terus mengalahkan ekspektasi inflasi dengan fusi 0,75 poin persentase kenaikan suku bunga.”
Menurut Brown, The Fed mungkin khawatir bahwa mereka tidak dapat menunjukkan kelemahan apa pun dalam pertarungan inflasinya, tetapi pembuat kebijakan tidak dapat terus memukuli ekonomi yang telah merosot ke dalam resesi teknis pada awal tahun ini. Bagaimanapun, mandat The Fed adalah untuk mempertahankan pertumbuhan non-inflasi yang berkelanjutan dan penciptaan lapangan kerja di masa depan, bukan memprovokasi penurunan yang lebih dalam.
“Dolar AS yang merajalela juga telah memberikan tekanan besar pada ekonomi, membuat ekspor AS jauh lebih mahal karena indeks mata uang dolar AS (DXY) yang tertimbang perdagangan naik sebesar 27% antara awal 2021 dan titik tertinggi baru-baru ini pada akhir September 2022,” imbuh Brown. “Itu ekuivalen moneter dari tambahan 6 poin persentase yang ditambahkan ke suku bunga AS jangka pendek.”
Di sisi lain, kebijakan fiskal AS menjadi kurang mendukung pertumbuhan, dengan kumulatif defisit anggaran telah turun sangat tajam tahun ini karena keuangan pemerintah telah pulih setelah krisis Covid-19. Sesuatu perlu diberikan untuk membantu membalikkan keadaan, entah pemerintah perlu meningkatkan stimulus fiskal lagi atau The Fed perlu mengurangi rem moneter.
Pasar, imbuh Brown, sudah mulai merasakan bahwa perubahan sedang terjadi dan The Fed mungkin akan segera menuju porosnya. Setelah empat kali kenaikan suku bunga sebesar 75 basis poin berturut-turut, alat Fedwatch CME memperhitungkan peluang 80% dari pergerakan suku bunga 0,5 poin persentase pada pertemuan kebijakan berikutnya pada 14 Desember.
“Jika semangat anti-inflasi The Fed mulai mendingin, harapan akan terbangun bahwa suku bunga dapat mencapai puncaknya pada 5% awal tahun depan. Angka tersebut bisa turun hingga 4% atau lebih rendah pada akhir tahun 2023 jika risiko resesi semakin dalam dan inflasi turun drastis,” lanjut Brown. “Dengan mempercepat tekanan untuk perdamaian di Ukraina dan The Fed mendekati puncak suku bunga, itu adalah awal dari akhir perdagangan dolar AS yang kuat.”
